Perspectiva de Mercado: Situación Actual
Jack Janasiewicz, Estratega de Portafolio, Natixis IM
Mercados bursátiles globales en riesgo
Los mercados bursátiles globales están experimentando una enorme reducción del riesgo.
Una confluencia de acontecimientos ha forzado un cambio drástico en el apetito por el riesgo.
Preocupaciones fundamentales incluyen debilitamiento de datos económicos en EE. UU., aumento de solicitudes de subsidios por desempleo y un informe de empleo decepcionante. Datos globales más débiles también contribuyen a la inquietud.
- Cambios en los riesgos asociados:
La Reserva Federal tiene un doble mandato: estabilidad de precios y pleno empleo. Riesgo inflacionario se ha inclinado hacia desaceleración en lugar de aceleración.
Riesgo laboral: posible aumento de la tasa de desempleo. Brecha entre expectativas de inversionistas y comunicación del Comité del Mercado Abierto de la Fed.
- Desaceleración económica y punto de partida:
La economía estadounidense muestra desaceleración, pero el punto de partida es relevante. Último dato anticipado del PIB: +2.8% intertrimestral anualizado, por encima de expectativas. Preocupación sobre velocidad de pérdidas justificada.
- Consumo y empleo en EE. UU.:
Consumo impulsa casi el 70% del crecimiento en EE. UU. Aunque reporte de nóminas fue más débil, la economía sigue generando empleos. Ritmo de contrataciones se desacelera, pero no hay despidos.
- Ingresos y consumo:
El ingreso agregado de los hogares sigue aumentando a un ritmo del 4.86%. Este crecimiento está en línea con el promedio observado después de la crisis financiera global.
A pesar de la desaceleración en el mercado laboral, los consumidores con empleos y salarios en aumento seguirán gastando, lo que respalda la economía.
- Fortaleza corporativa:
Las corporaciones en EE. UU. también se mantienen fuertes. Aunque algunas ganancias pueden no cumplir expectativas muy elevadas, el crecimiento general de las ganancias sigue siendo robusto. Los márgenes sólidos contribuyen a este crecimiento.
- Valoraciones y perspectivas:
Las valoraciones, excepto en algunas empresas de tecnología de gran capitalización, no están ajustadas. A pesar de la desaceleración, las ganancias siguen aumentando.
El contexto técnico y la volatilidad pueden influir en el sentimiento, pero los fundamentales aún son moderados.
- Fed y flexibilización:
La Fed podría considerar recortes para recuperar el “tiempo perdido”. Aunque algunos ven una recesión, es prematuro afirmarlo. El contexto técnico y fundamental debe ser monitoreado.
Perspectiva de la Fed:
Se espera que la Fed recurra a un pronóstico anticipado y anuncie flexibilidad para recortes si es necesario.
La estacionalidad de agosto históricamente ha sido débil para los mercados, con correcciones comunes.
La economía se desacelera, pero no se ralentiza; no estamos en una recesión. La Fed tiene la capacidad de corregir su curso.
